在当前的市场风潮中，人工智能（AI）无疑掀起了一股热潮，许多企业纷纷借助这一科技手段来提升其竞争力。然而，在这股热潮中，美年健康（002044）作为体检行业的龙头企业，却被市场给予了不小的压力。虽然美年健康标榜着全力投入AI战略，近期其股票表现令人瞩目，然而背后隐藏的盈利困境与增长乏力却令投资者忧虑。
一、行业背景：AI的浪潮与美年健康的转型
美年健康成立于2004年，借助并购策略快速扩张，曾在2011年至2016年间收购了多家体检公司，使其在非公体检市场上占据优势地位。如今，它的品牌影响力覆盖全国580多个城市，成为行业内的标杆企业。然而，近年来面临的挑战日益明显，尤其是在市场逐渐饱和之后，内部增长动力疲软的问题显得愈发突出。
二、全面转型的AI战略竟难掩业绩疲态
美年健康提出的“All in AI”战略，意在通过人工智能提升体检服务和用户体验，从而实现全面的产业升级。公司企图与华为等合作开发医疗数智化AI模型，并已推出了多个AI产品。但令人意外的是，尽管高喊着AI的口号，美年健康的实际研发投入却逐年下降，2024年上半年的研发资金仅4798.43万元，远不及其高昂的销售费用。
三、扩张与内生增长的巨大反差
美年健康的体检中心在数量上远超同行，例如截至2024年上半年，其拥有的分院总数达608家，然而与之形成鲜明对比的是，近年来的业绩波动却让人担忧。从2019年开始，收入增长显著放缓，尤其是在经历了2020年至2022年的疫情后，尽管2023年表面上业绩有所回暖，2024年前三季度却又再度陷入负增长。
这说明，美年健康依赖过去的并购扩张所获得的市场份额并不足以支撑其长期发展，市场的疲软与客户需求的变化都对其造成了影响。
四、盈利能力与高额营销成本的双重压力
虽然美年健康在体检行业拥有领先的市场份额，但却由于营销成本的居高不下，使得盈利能力承压。根据数据，2024年前三季度，美年健康的销售费用达到了17.18亿元，销售费用率高达24%，而毛利率却仅为42.06%，低于同行的瑞慈医疗。
美年健康极大地依赖其品牌效应与市场份额来获取客户，而高昂的宣传营销费用却未给其带来应有的高利润，反而拖累了整体的财务表现。2024年上半年，美年健康的归母净利润仅2463.25万元，扣非后利润更是不足800万元。
五、未来展望：是重新定位还是继续拉锯
面对如此复杂的市场环境与巨大的压力，美年健康需要思考未来的发展路径，是继续高举AI的旗帜，投入更多资源用于研发，还是降本增效、调整业务发展策略，从而寻求更稳健的增长？
显然，单靠AI并不能解决美年健康亟待突破的盈利瓶颈。市场变化与科技进步并重，未来可能将是对传统体检行业的一次全面革新。美年健康需要展现出更好的策略与执行力，才能在未来的竞争中立于不败之地。在这个科技迅猛发展的时代，如何以更具前瞻性的眼光，真正实现“AI+医疗”的目标，将是美年健康面临的重大挑战与关键机遇。返回搜狐，查看更多
