三诺生物(300298)公司点评报告：艾玛医疗赋能数智化技术服务 推进公司血糖监测市场开拓及慢病大领域成长
事件：
2023 年12 月1 日，公司与河南艾玛医疗科技有限公司（以下简称“艾玛医疗”）签署慢病管理合作协议，达成战略合作。
点评：
1. 从BGM+CGM 开始，以“智能硬件+数字健康管理服务”新模式加速血糖监测普及。我国糖尿病患者群体达1.4 亿人，而糖尿病的确诊率不足半数，血糖监测的渗透率也远低于发达国家水平，平均检测率20%，CGM 渗透率不到7%。公司致力于推动中国血糖监测普及，深耕生物传感技术，在智能硬件设备技术方面具备行业领先优势，并储备有BGM+CGM 丰富产品矩阵。艾玛医疗颇具数字化健康管理优势，主营产品益宝健康APP 可为慢病患者提供创新医疗级智能可穿戴设备+信息化互联网解决方案来进行疾病监测和管理。二者的合作可为公司血糖监测产品赋能人工智能算法和智能数据分析支持，以“智能硬件+数字健康管理服务”创新模式加速对我国糖尿病监测管理市场的开拓。
2. 公司POCT 产品逐渐丰富，艾玛医疗智能对接患者、院端资源，助力公司向慢病管理专家成长。公司收购PTS 引入POCT 业务板块，并基于自身强大研发优势，不断丰富血脂、糖化血红蛋白、尿酸等慢病相关监测产品储备，逐渐向慢病管理专家迈进。艾玛医疗核心算法“艾玛大脑”对接患者端与院端，为用户提供智能问诊，健康管理的同时，还可对接医院HIS 系统，辅助完成患者入院诊疗及疾病管理。二者的强强联合，构建更科学便捷的医疗健康慢病解决方案，提升用户慢病自我管理能力和健康生活水平，并有望在患者端和院端进一步提升公司产品的普及度和品牌影响力。
盈利预测：我们预计公司2023-2025 年营收分别为37.83、46.04、57.19亿元，同比增速分别为34.47%、21.70%、24.23%，归母净利润分别为4.36、5.31、6.63 亿元，同比增速分别为1.29%、21.72%、24.86%，对应当前股价PE 分别为41、34、27 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：市场开拓不及预期，产品研发不及预期，市场竞争加剧，行业政策变化风险，国际环境变化风险等。
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