东吴证券近日发布电子行业点评报告：据MacRumors，自本代起，苹果取消销量不佳的Plus系列，新增iPhone17Air，以轻薄设计（约5.5mm厚、145g重量）为卡位，并将搭载自研基带芯片和Wi-Fi芯片。在iOS26中，苹果已将AI深度融入系统级应用与核心功能，推动操作系统“AI化”。具体包括Visual Intelligence截屏识别、信息/电话/FaceTime实时翻译、来电筛选、Safari智能导航、Apple Music自动混音等。
以下为研究报告摘要：
投资要点
AI战略：系统级应用深度集成，Siri或借第三方模型升级。在iOS26中，苹果已将AI深度融入系统级应用与核心功能，推动操作系统“AI化”。具体包括Visual Intelligence截屏识别、信息/电话/FaceTime实时翻译、来电筛选、Safari智能导航、Apple Music自动混音等。AI能力直接嵌入原生应用，覆盖日常高频场景。Siri语音助手方面，苹果正采取双轨策略：一方面与Google初步洽谈，计划引入Gemini模型的定制版本，运行于苹果私有云，或将在2026年实现Siri的底层模型升级；另一方面，内部亦在加大自研LLM的投入，据MacRumors，苹果高管曾讨论收购Mistral AI和Perplexity，以强化长期自研能力。我们认为，苹果的AI路线逐渐清晰：短期仍然是通过AI功能的系统级集成补齐体验差距，中期Siri升级可能依赖第三方模型落地，长期目标仍是自研大模型。
手机：自研基带芯片突破，散热与内存升级。据MacRumors，自本代起，苹果取消销量不佳的Plus系列，新增iPhone17Air，以轻薄设计（约5.5mm厚、145g重量）为卡位，并将搭载自研基带芯片和Wi-Fi芯片。此外，自本代起全系普及120Hz高刷新率，前置摄像头升级至24MP，后置摄像头升级至48MP。核心处理器为A19系列，并配合升级的散热设计（Pro机型采用均热板），内存也提升至12GB（标准版除外）。我们认为，从iPhone17开始，苹果在关键零部件上逐步摆脱对外部的依赖，把自研基带和Wi-Fi芯片放到一款机型中试水，是硬件自主化的关键信号。同时，散热与内存的提升不仅是性能优化，亦可能是为端侧AI应用落地预留硬件空间，为未来的软件/生态战略奠定基础。
可穿戴产品：健康监测成为核心卖点。我们预计本次发布会将推出三款新Apple Watch及全新的AirPods Pro3。手表方面，据MacRumors，苹果可能在新一代Apple Watch中加入卫星通信与5G RedCap，实现通信能力从4G向5G的跃迁，强化用户在无手机场景下的通讯能力。在健康功能上，若血压/血糖趋势监测功能顺利落地，将成为差异化的“健康旗舰”卖点。耳机方面，据彭博社，AirPods Pro3系列有望搭载健康传感器，实现入耳心率监测功能，另有耳道温度监测仍处于研发阶段。同时，MacRumors称AirPods Pro3将与iPhone翻译应用协同，实现实时对话翻译，进一步扩展使用场景。其他产品方面，据MacRumors，苹果可能发布新一代AirTag、搭载A17Pro芯片的Apple TV以及HomePodmini更新版本，但这些产品是否会在9月发布会亮相仍存在不确定性。我们认为，苹果在可穿戴领域以健康监测作为主打功能，有助于推动苹果在端侧健康监测领域构建更深的生态壁垒。
投资建议：整机组装：立讯精密、歌尔股份；光学：水晶光电、蓝特光学；面板：京东方；存储：兆易创新；电池：德赛电池、珠海冠宇、欣旺达；散热：中石科技、领益智造；SIP封装：环旭电子；外观件/结构件：蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、领益智造。
风险提示：需求不及预期、技术迭代风险、供应链风险等。（东吴证券 陈海进）
