宜品乳业的上市战略与未来展望：全产业链的营养先驱
01宜品乳业上市背景
宜品乳业是一家总部位于山东青岛莱西市的营养科技集团， 成立于1956年，专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品领域。该公司多年来一直在扩大业务范围，并且已经成功构建了一个涵盖“牧场养殖、产品研发、产品加工、实验检测、终端销售、客户服务”的全产业链运营模式。宜品乳业自2018年起成为中国航天基金会的 唯一配方羊奶粉合作伙伴，这一合作持续了7年，其卓越的产品品质赢得了市场的广泛认可。
02财务表现及市场地位
▍ 收入与净利润趋势
根据 招股书披露的财务数据，宜品乳业在过去的几年里营业收入持续增长。尽管2025年上半年公司营业收入和净利润同比有所下滑，但这一趋势并未影响其整体的发展势头。从产品结构来看， 婴幼儿配方羊奶粉依然是公司的核心收入来源，而特殊医学用途配方食品业务则呈现出快速增长的态势，有望成为公司未来的重要增长点。
▍ 市场占有率及竞争态势
弗若斯特沙利文报告显示，宜品乳业在2024年以其出色的产品零售额在中国羊奶粉市场脱颖而出，稳居 市场份额14.0%。在 中国婴幼儿配方羊奶粉市场，市场份额达到17.6%，紧随其后。特别值得一提的是，在中国婴儿特殊医学用途配方食品市场中，宜品乳业也以4.5%的市场占有率位列本土品牌的第二位。然而，市场 高度集中的趋势导致激烈的竞争，前五大公司占据了60.8%的零售额，这意味着竞争压力可能进一步限制增长空间。
03生产与供应链体系
▍ 生产设施与全球布局
宜品乳业在生产设施方面有着显著的优势。公司在国内拥有四间工厂，并在 海外设有五间工厂，覆盖从原料混合、湿法加工到包装和产品终检的整个乳制品加工周期。尤其是其西班牙工厂，为全球 最大的羊乳清粉生产商之一，为此类产品的稳定供应提供了强有力的保障。
▍ 原料供应及稳定性
宜品乳业在养殖方面拥有位于黑龙江和山东的自有奶场，为其提供了稳定的原料供应。截至2025年6月30日，公司已构建起一个涵盖多个奶场和生产设施的上游一体化平台，确保了原料的稳定性和高质量。
04股权及销售渠道
▍ 股权结构
在股权结构上，宜品乳业呈现出高度集中的特点。据招股书披露，创始人牟善波先生直接持股19.16%，并通过康旺投资和员工持股平台启旺投资等途径持有大量股份，合共持股比例超过75%。这样的 股权结构确保了对公司的控制力。
▍ 销售渠道及收入贡献
宜品乳业通过广泛的经销商网络来获得收入，尽管近年来库存周转期逐渐延长，但仍保持了其市场地位。截至2025年6月30日，公司拥有 超过2000家经销商，这些经销商为宜品乳业贡献了大量收入，分别占公司总收入的不同比例。
05面临的风险与挑战
▍ 市场竞争及增长放缓
宜品乳业在招股书中坦承面临诸多风险与挑战。 市场竞争激烈，同时行业增长放缓可能会加剧竞争压力。尤其在婴幼儿配方奶粉、配方羊奶粉和特殊医学用途配方食品等细分市场的竞争尤为激烈。
▍ 生产和物流的风险
公司还提到了 生产运营中断、原材料价格和质量的波动以及国际物流中断或延迟对公司的潜在重大影响。
06未来发展与战略
▍ 羊奶粉及特医食品的发展
展望未来，宜品乳业计划深化羊奶粉的专业化布局，构建“低敏喂养”的科学认知体系。公司依托其 低敏营养与工艺创新的技术优势，致力于推动特殊医学用途配方食品的发展。
▍ 全球化及成人营养投入
除此之外， 宜品乳业还计划进一步深化全球化布局，积极探索海外市场的机遇，并计划加大在成人营养领域的投入力度，以顺应 健康管理与功能化消费需求的增长趋势。这些举措反映了公司对未来市场增长的战略规划，意在扩大成人乳品市场的覆盖范围和细分场景的应用。
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