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粘胶行业动态分析：近期粘胶短纤高开工、低库存景气度向好

泰然健康网
2024-12-06 21:14

粘胶行业动态分析：近期粘胶短纤高开工、低库存景气度向好

　　粘胶短纤性能优异

　　粘胶短纤，俗称“人造棉、人棉或粘纤”，与天然棉很像，具有“出于棉而优于棉”的特点，是我国纺织工业的重要原料，其生产原料资源丰富，具有吸湿性好、易于染色，织物穿着舒适的特点。粘胶短纤产品广泛应用于纺织领域，既可纯纺为人棉纱，亦可与棉花、涤纶短纤等混纺，制得混纺纱，终端主要应用于服装、家纺等领域。此外，其还可用于生产无纺布，应用于湿面巾、口罩等领域。

　　近期粘胶短纤开工率较高，库存持续去化

　　粘胶短纤供给端受约束。中国是全球粘胶短纤产能最大的国家。根据百川盈孚，2021 年起，我国粘胶短纤产能维持在 513 万吨。《粘胶纤维行业规范条件（2023 版）》要求，原则上不再新建常规粘胶短纤项目。

　　粘胶短纤行业集中度较高。我国粘胶短纤有效产能排名前三的企业分别为赛得利、唐山三友集团，中泰化学，CR3 达到 67%，行业集中度较高。随着未来落后产能的淘汰，行业格局有望进一步改善。

　　近期粘胶短纤开工率较高，库存持续去化。2024 年 6 月，我国粘胶短纤行业开工率 79.5%，同比增长 1.0 pct，开工率达到近五年以来当月最高水平。

　　截至 2024 年 7 月 12 日，粘胶短纤库存 8.63 万吨，库存处于历史低位水平，4 月以来库存持续下降。2024 年 1-5 月，我国粘胶短纤表观消费量 166 万吨，同比增长 18.6%。

　　近期粘胶短纤价格、盈利能力略有提升。截至 2024 年 7 月 14 日，粘胶短纤价格 13500 元/吨，相较于 1 个月前上涨 300 元/吨，在淡季下价格仍较为坚挺。粘胶短纤的主要原材料为浆粕，近期原料浆粕的价格走势较为平稳，粘胶短纤的价差略有走强，相较于 1 个月前上涨 281 元/吨，盈利能力略有提升。

　　投资建议

　　粘胶短纤，具有吸湿性好、易于染色，织物穿着舒适的特点，广泛应用于纺织领域。粘胶短纤供给端受约束。《粘胶纤维行业规范条件（2023 版）》要求，原则上不再新建常规粘胶短纤项目。粘胶短纤行业集中度较高，CR3达到 67%，随着未来落后产能的淘汰，行业格局有望进一步改善。近期粘胶短纤开工率较高，库存持续去化，表观消费量同比高增长。近期粘胶短纤价格、盈利能力略有提升。行业景气度向好。综上，维持行业“增持”评级。

　　风险提示

　　需求不及预期；原材料价格大幅波动；政策变化等风险。