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卫宁健康公司点评：Q4业绩加速增长，持续深化“双轮驱动”发展战略

泰然健康网
2024-12-30 17:59

　　卫宁健康(300253)

　　事件：公司 2021 年 1 月 28 日公布 2020 年度业绩预告，实现归母净利润4.86-5.21 亿元，同比增长 22.06%-30.64%，实现扣非后净利润 3.59-3.93 亿元，同比增长 5.00-15.00%。

　　营业收入和净利润同比增长，经营性净现金流持续改善

　　第四季度实现归母利润 2.83-3.18 亿元，同比 126%-154%，预计全年公司总的营业收入同比增长约 15%-30%，本年度公司继续加强收款管理，实现经营性现金流量净额约 42,187.49 万元（上年同期约为 23,330.09 万元），在上年度同比大幅增长 88%的基础上继续同比大幅增长约 81%，各种财务指标持续提升。

　　核心业务增长稳健，创新业务加速发展

　　由于受新冠肺炎疫情的影响，致使医疗卫生信息化行业上下游复工及项目招投标、项目实施等均有所延后，导致全年业务开展受到一定阶段性影响，但核心产品软件销售及技术服务收入每季度同比增长始终保持在 20%以上，核心业务增长非常稳健。疫情推动了公司互联网+医疗健康业务尤其是云医、云药等创新业务的加速发展，其中纳里健康平台已累计接入国内医疗机构6,000 余家，在线诊疗类服务量同比高速增长，导致纳里健康收入同比大幅增长，此外，上海金仕达卫宁软件科技有限公司（卫宁科技）陆续中标多个省份医保局项目，收入同比快速增长。

　　新产品 WiNEX 加速落地，持续深化“双轮驱动”发展战略

　　公司去年推出基于云原生架构的全新一代医院信息化产品 WiNEX，目前已在部分医院顺利上线，新一代产品的持续推广有望进一步增强公司的竞争力，扩大市场份额。同时公司持续深化“双轮驱动”发展战略，继续坚持以市场为导向，凭借专业、成熟、全面的产品和服务持续开展主营业务，继续加强在国内同行业中的领先地位。

　　投资建议：公司 2020 年业绩预告符合预期，现金流持续改善，未来公司新一代产品加速推广，业绩有望持续向好。我们预计公司 2020/2021/2022 年净利润分别为 5.06/6.16/7.51 亿元，对应 EPS 分别为 0.24/0.29/0.35，维持“推荐”评级。

　　风险提示：传统业务增长不及预期，创新业务发展不及预期。

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