阿里健康2021年年报解读 在港股上市的三家互联网医疗公司，截至到现在， 京东健康 市值在1500亿， 阿里健康 市值500亿， 平安好医生 市值2...
在港股上市的三家互联网医疗公司，截至到现在，京东健康市值在1500亿，阿里健康市值500亿，平安好医生市值200亿。
昨晚，阿里健康公布了截至2022年3月31日的年度业绩，营业收入205.8亿，同比增长32.6%，对比21年半年报30.7%的同比增长，维持住了局面，避免了平安好医生那样增长失速的风险。
就像昨晚总理在十万人电话会议上讲的，我们是一个大国，要保持经济运行在合理区间，如果滑出合理区间，想要恢复不是那么容易。对国家如此，对企业也是如此。
平安好医生增长失速，高管更迭频繁，员工离职率高，更可怕的是，业务模式证伪的风险。
对阿里健康来说，20年依靠收购母公司的天猫医药馆维持了高速增长，21年增速已经下台阶了；重要的是，竞争对手京东健康21年增速58.3%，营业收入306.8亿。收入差距逐步拉大，随着淘宝系流量减缓，对增长这块还看不到阿里有好的解决方案。
为了维持业绩增速，毛利率也在逐年降低
叠加履约成本的降低，实际上对冲了毛利降低的影响：
随着销售费用率的快速上升，吃掉了仅有的一点利润。
各项利润率指标在20年短暂回正后又重新开始亏损。
互联网医疗的业务模式，简单讲是依靠医药电商业务覆盖平台经营成本，依靠各项服务创造利润。阿里披露的年度自营电商平台活跃用户维持着持续的增长，且与京东健康没有数量级的差异，但是其单用户ARPU值为从18年的32.2元逐年下降，21年为24.3元，说明阿里健康单用户价值创造方面的能力孱弱，目前还没有找到有效的提振方式。
对比看一下京东健康的情况：
京东健康单用户ARPU值逐年增长，从17年的14.7元增长到21年的36.6元，完成了对阿里健康的反超，单用户创造利润的能力是阿里健康的1.5倍。
如何利用阿里系生态的丰富平台为客户提供有价值的增值服务，来创造单用户价值，是阿里健康面临的最大挑战，否则，阿里健康面对的将是一场溃败。
另外，其实我也比较好奇，这几年京东健康做对了什么呢？
$阿里健康(00241)$，$京东健康(06618)$
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