美诺华JH389：颠覆减肥药

美诺华JH389：消费级GLP-1的底层平台价值

核心三维优势

1. 功效基础→ 工程菌缓释机制经实验室反复验证（公告原文描述）→ 动物模型效果与主流注射剂具可比性

2. 非药定位壁垒→ 定价权：脱离医保的消费品自主定价模型→ 场景革命：从"治疗肥胖"转向"体重管理日常化"

3. 平台延展性（核心增量价值）→ 技术复用：同一益生菌载体可搭载多类活性分子（公告提及解酒/代谢调节管线）→ 产线共用：现有发酵工艺适配多品种开发，边际成本递减→ 渠道协同：体重管理用户向益生菌全品类自然转化

4.高效商业化：欧洲合作方推进安全性试验，计划2026年以保健品路径申报EFSA，美国同步布局，中国拟走跨境渠道，较药物审批周期大大缩短；

与传统药物本质差

终极价值逻辑：

**以益生菌技术平台重构生命健康消费品的开发范式，

非药身份是打开千亿市场的钥匙，平台延展性是长期估值锚点。**

$美诺华(SH603538)$ $博瑞医药(SH688166)$ $常山药业(SZ300255)$