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【科创热点透视】减肥药火了！一条长坡厚雪的朝阳赛道？

泰然健康网
2024-12-09 08:45

正所谓一瘦遮百丑，一胖毁所有。身材管理或许是每一个追求美的人都绕不开的话题。

不论是健身房里的挥汗如雨，还是深夜凌晨的饥肠辘辘，为了拥有一个好身材，爱美的人们可没少“吃苦”。只要能换来“魔鬼身材”，吃些苦头又何妨？

但假如说，世界上有一颗神奇的药丸，只要吃了它，就能食欲全消。烧烤不思，火锅不想，酒肉靠边走，零食也不瞅，轻轻松松保持身材，那该有多好？

如果放在过去，这确实只能是个空想，但随着生物科技的进步，一切正在渐渐成为可能。

近些年来，以胰高血糖素样肽1（GLP-1）受体激动剂为代表的减肥药成为了资本市场的宠儿。这种减肥药通过刺激胃肠道和大脑中的关键受体，促进胰岛素合成，以减少饥饿感，从而避免肥胖的发生。大名鼎鼎的司美格鲁肽就是其中的一种。

01 热议的减肥药是什么？

一般来说，减肥的治疗方法主要有三种：生活方式干预、减重手术和药物治疗。

生活方式干预，顾名思义，就是管住嘴、迈开腿。但说起来容易，做起来尤其是长期坚持并不是一件容易事儿。

减重手术，主要是用过外科或内镜方式改变胃肠道的解剖和/或连接关系，以调整营养摄入、吸收、代谢转化，以及肠道激素分泌，最终起到减轻体重的作用。

虽然有效性很高，但手术毕竟不是小事，如果不是严重威胁健康的肥胖问题，只是身材管理的话，手术可能就有点小题大做了。

综合执行难度、有效性和可接受度，口服减肥药物自然就成为了最合理的减肥选择。

近些年来，海外GLP-1受体激动剂的快速发展为减肥药开辟了全新的方向。

所谓GLP-1，即人胰高血糖素样肽1，这是一种内源性多肽。它可与分布于体内多组织器官的GLP-1受体结合发挥作用，具有加快体内胰岛素产生、促进胰岛细胞增殖并防止其凋亡的作用，并可延缓肠道运动及胃排空，降低食欲，增强饱腹感，从而减少食物摄入，降低血糖。

（图片来源：《减肥药，需求日益增加，蓝海市场空间广阔》，天风证券，2022.11.3）

而GLP-1受体激动剂通过激动GLP-1受体，也能够发挥与天然GLP-1相同的生物学作用：降低血糖、抑制食欲、增加饱腹感。同时不容易被降解，拥有更长的作用时间。

最初，GLP-1受体激动剂主要用于糖尿病领域，但随着其对减肥疗效的广泛证实，市场空间被彻底打开。

目前，全球范围内已经获批的 GLP-1 受体激动剂减肥药，只有诺和诺德的利拉鲁肽、司美格鲁肽，中国尚无 GLP-1 受体激动剂减肥药上市。但多款GLP-1受体激动剂已处于临床在研阶段。

02 减肥药的市场有多大？

伴随着经济的迅速发展，生活水平的提高，国人的肥胖现象已较为普遍。

数据显示，2015-2019年，中国18岁及以上居民超重率和肥胖率分别为34.3%和16.4%；6~17岁儿童青少年超重率和肥胖率分别为11.1%和7.9%，6岁以下儿童超重率和肥胖率分别为6.8%和3.6%。

（数据来源：《肥胖在中国》，华中科技大学潘安等）

我国“肥胖率”的上行趋势或许还在进行式，未到完成式。

机构预计2022 年中国超重及肥胖人数将达到 2.26 亿人，2025 年中国超重及肥胖人数将突破2.65亿人。

（图片来源：《从强效降糖药到神奇减肥药：GLP-1 风云再起》，国金证券，2022.11.24）

肥胖不仅有关美，也跟健康息息相关，需要得到重视。

直接来看，肥胖可导致2型糖尿病、心脏病、阻塞性睡眠呼吸暂停等多项并发症。间接来看，因肥胖导致的自卑、忧郁、焦虑等心理亚健康状态不在少数。随着人们对美与健康的追求，对肥胖问题的人均消费也大概率也会呈现上升趋势。

可见，肥胖问题的预防、治疗，或许将会是一条前景广、空间大、长坡厚雪的朝阳赛道。

而且作为医药行业的细分，减肥药赛道同样具有需求稳定，受经济周期影响小的特点。

据国金证券测算，假设国内成人肥胖比例每年逐步增长5%，肥胖症药物干预比例为8%，GLP-1渗透率为30%，则GLP-1肥胖症使用人群为9.02百万人。针对肥胖症司美格鲁肽注射液的起始剂量为0.25mg，每周一次；4周后，应增至0.5mg，每周一次治疗至少 4 周后，剂量可增至1mg/每周一次；则一年需要使用15支，人均年度治疗费用2700元，在以上假设下，GLP-1药物在肥胖患者中应用市场空间将达到243.6亿人民币。

（图片来源：《从强效降糖药到神奇减肥药：GLP-1 风云再起》，国金证券，2022.11.24）

03 科创100知多少

科创100ETF华夏（588800）跟踪的科创板100指数聚焦新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

作为尖端技术和新兴产业的代表宽基，科创100自然也不乏减肥药元素。

博瑞医药（688116）自主研发了GLP-1（胰高血糖素样肽1）和GIP（葡萄糖依赖性促胰岛素多肽）受体双重激动剂——BGM0504注射液。2022年12月，博瑞新创收到国家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》，同意BGM0504注射液开展减重和2型糖尿病适应症临床试验。

信息来源：《博瑞生物医药（苏州）股份有限公司自愿披露关于 BGM0504 注射液获得药物临床试验批准通知书的公告》，2022.12.30

纳微科技（688690）表示，公司的离子交换层析介质、硅胶色谱填料等产品在多肽药物分离纯化工艺中具有优异的性能表现，目前已导入较多的不同研发阶段的多肽药物项目，其中利拉鲁肽药物已进入商业化生产使用。

信息来源：上证e互动，2023.9.6

美迪西（688202）表示，公司围绕GLP-1新药研发需求不断拓展产业链上下游领域，配备有分子克隆室及基于蛋白质晶体学的药物发现与筛选平台和GMP或非GMP制剂车间，建立了肥胖及糖尿病大／小鼠模型，形成全方位一体化的临床前CRO服务模式。截至2023年5月底，美迪西已成功助力7个GLP-1药物获批临床，其中3个GLP-1药物NMPA/FDA同时获批，1个GLP-1药物获得美国FDA、中国NMPA、澳洲TGA三国批准，另外有多个GLP-1项目在研。

信息来源：《时代变了！GLP-1让打针吃药也能减肥成为现实》，美迪西生物医药，2023.7.21

（数据来源：中证指数有限公司官网，2023.12.31）

截至2023年12月，博瑞医药、纳微科技和美迪西均为科创100指数的成份股。

除了对减肥药板块的配置外，科创100指数的成份股里还有BC电池、机器人、半导体设备和数字芯片设计等朝阳赛道的知名公司，科技含量十足，成长性显著。

尽管如此，科创100指数依然具备宽基持仓分散、行业均衡的优点。它由科创板市值中等且流动性较好的100只证券组成，不过分依赖单一行业或个股的波动，同时契合当前市值下沉的市场风格。

科创100ETF华夏（588800）紧密追踪上证科创板100指数，于2023年11月16日上市，产品聚焦新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，硬科技含量高，在科技浪潮和消费复苏的持续演绎下，科创100指数景气度有望持续好转，是布局我国科技创新与产业结构升级的有利工具。

$华夏上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|020291)$

$华夏上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|020292)$

$科创100ETF华夏(SH588800)$

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