公司调查：市值蒸发7亿 “碧生源神话”不堪一击
业内人士指出，如果没有新的替代产品，碧生源也可能步脑白金、黄金搭档后尘，成为保健品史上一颗生命期稍长的流星。
碧生源董事长赵一弘也意识到这一点，近期他高调表示，2012年碧生源将进军OTC（即非处方药）市场，推出具有降血压功能的袋泡茶，这意味着碧生源将横跨保健品和OTC两大市场。然而，国家对药品的监管比保健品要严厉许多，进入OTC市场的碧生源还会这么顺风顺水吗？
过于依赖单品类存隐忧
港交所的资料显示，碧生源常润茶和碧生源减肥茶分别为澳特舒尔于2001年和2004年开始销售。碧生源的销售额绝大部分来自于这两款产品，自2007年至2010年6月底，碧生源常润茶和碧生源减肥茶分别占总营业额的约62.9%及23.9%，62.0%及34.0%，57.7%及41.1%，48.3%及50.9%。
北大纵横一位分析人士表示，碧生源常润茶和减肥茶的配方并未申请专利，其主营的产品也算不上有太强的核心竞争力。由于保健品的门槛比较低，做出类似产品的难度并不大，因此一个产品的优势往往不在配方，而在于品牌及消费者对它的认识，而维持这个认知又需要持续的广告及品牌传播的努力。
广告“吹”出的销量
根据碧生源的年度报表，2007年，碧生源广告支出是4910万元，占年度销售总额的30.1%；2008年，碧生源广告费支出是11820万元，占总销售额的33%；到了2009年，碧生源的广告费支出是19670万元，占总销售额的28.4%；在2010年前6个月，碧生源的广告费支出是11710万元，占总营业额的31.8%。
碧生源招股说明书显示，2007年、2008年、2009年和2010年上半年的原材料成本及包装材料成本分别为3910万元、4930万元、5460万元和2710万元，分别仅占该公司总营业额的24%、13.8%、8.4%和7.4%，且这一比例呈逐年下降趋势。
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碧生源控股有限公司3月19日公布2011年度财报。公告显示2011年碧生源全年营业额为8.40亿元，较2010年的8.74亿元下降3.9%；净亏损达4088万元，而2010年公司盈利5966万元。
广告研发占比大幅增加 全年支出3.4亿元
报告显示，碧生源集团去年广告支出总额达3.4亿元，占整个销售收入的40%，而2010广告支出2.5亿元，仅占总销售比例的28.6%，由此可见2011年广告投入占比大幅增长。
公司称，广告支出增加主要是因为电视及其他广告、品牌冠名活动及聘请品牌形象代言人所产生的费用增加所致。
去年碧生源研发成本为1945万元，同比增幅137.64%，占整个销售收入的比例也由2010年的0.9%增加至2.3%，但该支出仅为广告支出的5.72%。
减肥茶受益竞争对手下架 今年将涨价
碧生源集团主营业务为制造及销售功能保健茶产品。2011年其主营产品常润茶营业额为4.18亿元，降幅达26%，占比也由2010年的64.8%下降至2011年的49.7%。减肥茶营业额为4.14亿元，增幅为36%，占比由2010年的34.8%增长至49.3%。
公司称，减肥茶销量大增主要是由于其竞争对手产品于2011年下架，使得客户流向碧生源所致。
此外，由于主要原料价格上涨，公司决定2012年初将碧生源减肥茶的建议零售价由每盒39.8元调高至45.0元。
多方原因导致业绩下滑
去年国际经济形势复杂严峻，国内经济形势复杂多变，碧生源经销商多为中小企业，外部条件对其影响较大，因而减少产品的订购量。
2011年，碧生源积极开拓的华东地区新市场及透过新渠道的销售情况，由于新销售组织及团队设置不当，增长并未达到预期目标。
再加上新产品正式推出时间延滞，对业绩造成负面影响。
此外，碧生源去年加大市场营销支出投入，而面对2011年下半年销售业绩的大幅下滑，公司考虑长远品牌建设，因此并未大幅调整销售及市场营销支出。
碧生源在公告中称，公司在2012年将继续强化销售网络，扩展销售渠道，包括全国性扩展零售药房渠道、向低线城市进行深度分销和商超卖场渠道的进一步拓展，并且将继续积极开展电商业务。
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