AMC有望分食个人不良贷款，消费金融、P2P不良贷款新去处？
提起不良贷款，你会有怎样的表情？有人直皱眉，视之为毒瘤，恨不得早早剥离清除；但也有人看见了机会，以此营生，赚取利润。
最近有关不良资产处置的几则新闻引起小编注意，一是前几天（5月21日），贵阳互联网金融协会官网披露的一场"贵州省资产管理公司业务对接会"，透露出金融资产管理公司（AMC）与P2P合作的迹象。期间，长城、信达、华融AMC分公司，以及贵州省内乾贷网、钱口贷、天成贷等10多家网贷机构参会。当地金融监管局有关负责人表示，网贷机构转型的主要问题就是资产处置，网贷机构与资产管理公司以及各级地方金融监管机构要实现合作和做好创新，并建议网贷机构与资产管理公司进行深入对接，在合作中形成好的机制。
另一则新闻是：两会期间，全国政协委员、恒银金融董事长江浩然提交了一份《关于支持消费金融公司开展个人消费不良贷款批量转让的提案》。他表示，当下消费金融公司的不良贷款只能通过催收、核销和计提拨备等方式消化解决，消费金融公司发展受到极大制约。建议财政部、银保监会能够考虑消费金融行业特征，允许消费金融公司将个人不良消费贷款批量转让给金融资产管理公司，缓解消费金融公司压力。
两则消息均释放出一个重要信号：AMC有望参与个人不良资产处置。
早在2018年8月，外界披露，银保监召集四大资产管理公司高管开会，要求四大AMC主动协助化解P2P的暴雷风险。当时讨论较多的介入方式是AMC作为管理人进场托管，对资产进行全面清算。
随后2018年12月，AMC介入了一项P2P资产处置。当时，深圳市信融财富投资管理有限公司发布公告称，东方资产对信融财富的项目借款2000万本金已全额垫付并到账。
不过，彼时东方资产与信融财富签署了一份涉及长沙可可槟榔屋有限公司、湖南卓越投资有限公司的《债务清偿协议》。也就是说，东方资产清偿的是可可槟榔屋和卓越投资在信融财富平台上的借款，而卓越投资为上市公司加加食品的控股股东，东方资产是基于对上市公司的并购重组而对P2P债务进行代偿。所以，这一案例对问题P2P平台来说不具普遍意义。
到了2019年，地方性AMC陆续参与P2P资产处置，只是参与的程度比较有限。当年4月，P2P平台荷包金融发布消息称，深圳市国厚资产管理有限公司（首批地方性AMC之一）与荷包金融正式达成合作，以期共同处理荷包金融逾期资产问题，缓解现阶段债转资金压力。截至2019年11月8日，荷包金融统计的总待偿本金为63.25亿，总出借人数261134人。
很快，国厚资产工作组迅速介入荷包金融债务处置，并与会计事务所、律所等第三方独立机构形成联合工作小组，对荷包金融的债权债务关系以及逾期借款方提供的资产情况开展尽职调查和价值评估，以及开展资产处置规划等工作。
通常认为，AMC的介入可以协助P2P投资者较快实现资金退出，保护投资者合法权益，但这种情况指的是AMC公司托管和收购了P2P债权，从而比司法判决、资产变卖途径实现的兑付更快。但实际操作中，AMC公司与P2P的合作依然受到多重制约。且不说P2P平台债务本身可能涉及自融、空壳、资不抵债、关联交易等问题，更为重要的是在业务合规上也存在问题。这也难怪，荷包金融与国厚资产之间也并非真正意义上的债权转让关系，未触及个人不良贷款处置的核心，后者主要是在清点债权债务关系，抵押物的估值，以及在清退过程中资产处置的规划等方面提供帮助和建议。
华北一位全国性AMC分公司负责人对小编坦言，按照相关监管规定，AMC不能收购和处置个人不良贷款业务，而P2P公司是民间借贷的撮合方，平台上的不良资产大部分是个人不良债权。但监管层之前也和AMC公司开过座谈会，希望资产管理公司承担一定的社会责任，协助化解P2P风险。在这种情况下，可以通过跟监管机构报备尝试参与其中。
而从商业角度上说，AMC公司参与个人不良贷款处置的积极性并不高。尽管AMC在处置不良资产方面经验丰富，但此前处置的不良资产所涉及的人数较少，而P2P平台动辄几万、几十万甚至上百万投资人，协调和处置的难度较大。
“我们之前对接过一些P2P公司，但调查发现对方的债务资源非常不匹配，很多投资资金已经被消耗掉了，可以追回来的资源很少。加上做银行不良贷款找几个人谈就是几亿甚至几十亿的业务，而个人不良贷款得找成千上万的人去谈，太分散，工作量很大。”该AMC分公司负责人说。
这些因素也必然影响到个人不良贷款处置的收益。特别是最近几年，房地产等相关资产价值下降，处置进程放缓，AMC公司收购不良资产的折扣也不断压低。“前些年收购的不良资产包价格能打个7折，这两年下降的非常快，现在很多资产都是3折以下。”前述AMC负责人告诉小编，“我们手上不缺资产价值高的抵押物，但是有价无市，没人买就没法变现，而我们的钱也是从金融机构借来的，现金流压力比较大。”
不过，对于专门处置不良资产的AMC来说，有业务总比没业务好。未来，如果个人不良贷款处置纳入到AMC业务范畴，不良资产处置的业务空间巨大。
数据显示，2019年四季度末，商业银行不良贷款余额2.41万亿元，较上季末增加463亿元；商业银行不良贷款率1.86%。疫情影响下，银行业不良贷款率短期内有所上升，这给AMC带来更多商业机会。
自1999年以来，中国信达、中国东方资产、中国华融、中国长城资产，构成国内四大AMC。随着金融业对外开放进程加快，AMC新成员相继出现。就在今年2月，橡树资本全资子公司Oaktree（北京）投资管理公司在北京朝阳注册，成为首家外资控股的AMC。
3月，银保监会同意建投中信转型为金融资产管理公司并更名为中国银河资产管理有限责任公司，成为继1999年中国四大AMC成立以来的第五家全国性AMC。
至此，我国不良资产市场形成了“5+N+银行系＋外资”的竞争格局，其中N为地方性AMC，目前有60家左右。而银行系资产管理公司早期重点承接母行的债转股项目，而今也可以参与银行不良资产处置、企业股权投资和重组，成为传统AMC公司的强劲对手。
目前来看，不良资产市场份额大部分依然被传统四大AMC占据，占比超过90%。但随着新成员的加入，这一份额受到挑战。
在业务层面，AMC设立之初是为了处置银行不良贷款，随后进入商业化轨道，业务涉及证券、信托、基金乃至房地产等领域。这些不良资产经过一系列的债权转让、债务重组、债权实现等方式，最终回收变现。
为了拓展业务范围，AMC近年来也在尝试进入更多消费金融领域，探讨与P2P、小贷公司等小额贷款业务主体合作。这点从前述“贵州省资产管理公司业务对接会”集结的多家资管机构以及已有的操作案例中便可看出，只是参与的具体路径尚不明确，未来还需监管层的“放行”。
一个值得关注的细节是，2020年4月，深圳第二家地方AMC——深圳资产管理有限公司设立，其业务范围便包括收购、受托经营互联网金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置。而深圳早先设立的地方AMC对此并未明确。这意味着，地方AMC涉足P2P等互联网机构的不良资产处置政策有所松动。
而联系到央行2月份在一次金融工作电话会议中提到，2020年将多措并举，彻底化解互联网金融风险，建立完善互联网金融监管长效机制。这意味着，P2P等互联网金融的不良资产处置工作将进一步提速，而AMC参与个人不良资产处置的相关规则也有望进一步明晰，带来新的业务“盛宴”。
新金融记者 袁诚
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