一、公司简介
健康之路是第四大数字健康医疗服务平台，百度持股超12%为第二大股东，亦引入基石投资者横琴产业投资基金占发售股份的46.31%。于2023年，按注册医生数目来计算，在中国数字健康医疗服务平台中排名第一，按健康会员计划或类似数字服务个人客户数目来计算，亦在中国数字健康医疗服务平台中排名第一。
健康之路于2001年推出「医护网」，成为中国首批提供数字健康医疗服务公司之一，于2015年开始为企业及机构提供企业服务及数字营销服务，是中国首批提供线上预约服务的平台之一，亦是业内首个推出会员制健康管理计划平台。
凭借丰富的业内经验、全国范围的资源和专业服务能力，已建立并维持一个领先的医疗资源平台，截至2024年6月30日，平台上已拥有195.0百万名注册个人用户，已与11,727家医院，包括7,471家一级╱二级╱三级医院以及4,256家基层医疗机构，及1,494家三级甲等医院建立合作关系，目前为59家医药企业提供企业服务。
2022年健康之路开始提供RWS支援服务，为医药企业提供真实世界临床数据，已向42家药企及其他实体机构提供服务，并交付312份研究报告，RWS支援服务收入2023年同比增长6.74倍至4.22亿元。
此外，健康之路将自己定位为「医生的医疗助理」，提供数字工具和服务，有助于医生的治疗和患者的康复过程，目前平台已拥有877,218名注册医生，其中333,984名是富有经验具有副主任医师或以上职称的医生。
健康之路具备强大实力，能够开发满足多元化健康及医疗需求的服务，已建立42个线上疾病治疗中心，涵盖风湿免疫、儿童成长发育问题及糖尿病，平台亦为个人用户提供便捷的日常健康管理服务，防范潜在的健康风险，尤其是，公司的标准健康会员计划的个人客户可每月两次免费获得来自中国1,913家三级医院的医生提供的医疗咨询服务。
健康之路始终积极参与中国健康及保健行业的重大数字化转型，受获市场高度认可，近年来陆续获得未来医疗—中国医疗与创新服务榜100强、福建省数字经济领域未来「独角兽」企业、福州市软件业龙头企业、高新技术企业、福建省数字经济领域未来「独角兽」企业、中国互联网成长型前二十家企业等多项荣誉称号。
二、基本面数据
截至2023年12月31日止三个年度及2024年上半年：
健康之路收入分别约为人民币4.3亿元、5.7亿元、12.4亿元、5.3亿元及6.1亿元，年复合增长率为69.86%；
研发分别约为人民币-0.1亿元、-0.5亿元、-1亿元、-0.4亿元及-0.5亿元；
净利润分别约为人民币-1.6亿元、-2.6亿元、-3.1亿元、-1.1元及-0.6亿元；
研发占亏损比分别约为9.11%、21.28%、32.94%、34.52%及94.23%。
过去三年多来公司收入、毛利保持高速增长，特别是收入年复合增长近70%；截至2024年6月30日，公司期末现金有1.50亿元。
三、基石投资者、承销商、保荐人
12家承销商
保荐人：建银国际金融有限公司
建银历史保荐项目首日上涨概率=33/74=44.6%
按发售价的中位数8.30港元计算，公开的上市所有开支总额约为8640万港元，募资额约2.08亿港元，占比约41.64%，开支较多。
四、中签率
截止到22日22时，孖展5.34倍，预计最终认购倍数不会超过15倍。甲乙组各2500手，按8000人申购算，预估一手中签率21%。
乙组门槛534万港币。
五、综合评价
健康之路属于数字医疗平台。同行可对标平安好医生、京东健康之类的。
健康之路IPO前已获数轮融资，2023年9月科泉投资人民币1.00亿元，每股成本为人民币5.21元（相当于5.55港元），较招股中间价折让37.25%。
从基本面上来看，公司尚未盈利。从估值来看，平安好医生的市销率1.2，京东健康1.7，健康之路5.85，估值较高。
本次IPO发行股份占全部股份比例为2.85%，按照招股价中位数8.3港元算，募资约2.08亿，1名基石认购49.1%，剩余流通市值仅1.07亿，盘子很小。健康之路目前孖展5.34倍，最终大概率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各2500手，按7000人申购算，预估一手中签率21%。
公司市值68.46亿港元-77.24亿港元，随便稳一稳就能进港股通。
盘子较小又不会回拨，可以摸一手试试。
$健康之路(02587)$
