健康元，从与其子公司丽珠集团进行比较，就能看清投资逻辑 健康元 ，其发家的业务是保健品（耳熟能详的太太口服液、静心口服液等），但保健品板块在近十年内是逐步减弱的，而且这种趋势看...
健康元，其发家的业务是保健品（耳熟能详的太太口服液、静心口服液等），但保健品板块在近十年内是逐步减弱的，而且这种趋势看起来是不可逆的。
现在的健康元，其利润贡献来自三个部分，其中最大的，占了一半以上利润贡献的就是其子公司丽珠集团，截止2024年中报披露，健康元通过直接和间接持有丽珠集团的股份45.22%，利润贡献74.6%，可以说目前健康元的业绩基本盘，就看丽珠集团的表现了。另外两个部分分别是丽珠单抗（还未实现盈利，一直处于亏损状态），以及健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）的部分。从历年的业绩表现来看，这三个部分里面，最亮眼的都是丽珠集团。所以说很自然的，作为同样是上市公司的丽珠集团，毫无疑问，则具备更好的投资价值，所谓取其精华！
关于$丽珠集团(SZ000513)$ 本人有两篇分析文章《丽珠集团，不遗余力丰富产品管线的奋斗者》《丽珠集团，论多元化产品组合的重要性，时间的朋友！》
从内在成长方面来看，健康元的多元营收结构，比起丽珠集团的多元结构，显得更加分散而不聚焦，同时健康元目前有大量现金似乎没有非常好的投资方向，并且通过持有股票、基金等金融资产进行投出，也没有通过现金分红回馈股东，因此降低了其资本效率，并增加了一些风险。而丽珠集团的多元化则显得更加系统、步步为营，显现出核心竞争力的不断提高。
接下来，再通过几个核心的财务数据进行比较就更清晰这个投资逻辑了：
1、长期的净资产收益率ROE，丽珠集团明显高于健康元，高出约5%的水平，这已经是非常厉害了，显示出更好的长期投资价值。
丽珠集团的近10多年净资产收益率差不多维持在15%左右
而健康元的净资产收益率ROE则只有10%左右，波动率也稍大一点
2、从股利支付率、股息率、派现融资比看，丽珠集团明显具有更好的股东回报。
丽珠集团的股利支付率63.86%，股息率3.58%，派现融资比363.83%。（截止2024年11月4日）
健康元的股利支付率23.38%，股息率1.54%，派现融资比104.66%。（截止2024年11月4日）
很明显，长期来看，丽珠集团的股东回报更好。同时目前的估值而言，丽珠集团与健康元也差不太多。
因此，这个投资逻辑就非常清晰了，健康元虽然不差，但是很明显，从长期投资价值而言，与其选择健康元，不如直接买丽珠集团了。
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