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美年健康：被扼杀的龙头股，未来10倍潜力！（002044）

泰然健康网
2024-12-31 09:46

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现在社会竞争越来越激烈，无论身处哪个行业、哪类企业，是民营还是国企，甚至是外企，压力也是越来越大。所以如果公司统一组织年度体检，对员工也是一种关爱，这是公司爱惜和重视人才的表现。体检在日常生活当中越来越显示出其重要性，可以帮助及时发现身体的健康隐患或者已经存在的健康问题，通过改善生活方式也能够促进健康的提升。

所以体检日益受到人们的重视，一般一年至少体检一次。我国健康体检人次从2011年的3.44亿人次已经增长到2018年的5.75亿人次，占总人口的42%，健康体检市场总体规模已达到1500亿元，近五年市场容量年均复合增长率为25%左右，这是非常高的数字。

根据前瞻产业研究院预测，专业健康体检机构市场的规模，将从2019年185亿元达到2024年的558亿元，而美年健康作为唯一一家体检领域的上市公司则当之无愧地成为了龙头。

一、公司基本面

美年健康成立于2004年，以健康体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体，是国内最大的个人健康大数据平台。公司总部位于上海，旗下拥有“美年大健康”、“慈铭体检”、“慈铭奥亚”和“美兆体检”等多个健康体检品牌。

公司于2015年上市，2019年10月位于西藏拉萨的首家体检中心正式开业，这是公司高速发展的新高度和里程碑事件，标志着公司基本实现了在中国大陆市场（除港澳台地区）全覆盖的战略布局。

截至去年，公司已经在全国294个核心城市布局了超过700家体检中心，其中已投入运营630多家，在建70余家，大概约一半左右的体检中心深入布局到了三四线城市。公司2019年全年总接待量超过2600万人次，市占率稳居全国第一。

二、公司财务指标

虽然公司市场布局方面做得非常有层次感和战略性，但也难以抵挡年初的“天灾”，上半年连医院的门诊量都下降得十分厉害，更别提体检中心，公司业绩也可想而知。

公司2020年上半年实现营收18亿元，净利润亏损8.5亿元，其中一季报显示亏损6.4亿元，二季度已经有所收窄。

目前大家肯定比较关心市场恢复得如何，根据阿里云体检中心数据，预计4-6月到检人次分别为50、70和100万，环比增速40%左右，4-6月体检金额预计分别为2.5、3.3和4.3亿元，环比增速30%左右，平均客单价450元。

三、如何才能挑到10倍股？

最近很多伙伴留言，说想要一些比较好的选股指标，因为看到我的股池的股票表现得还不错，而且一般都是盘前发出的，其实在实际操作中，我们应当尽量沿着''展源操盘线''中轨去确认买点，如果一定要采取强势追涨的法则，那么一定要设好止损位，及时止损相当重要。一直看老邱的朋友应该很清楚了，7月17号选出并分享的光启技术后期区间涨幅达到了264%；如下图：

由于美年总部在上海，所以我们也去了解了一下恢复情况。从目前公司复签率、到检人次看，从4-5月开始，各门店的收入开始环比上涨，到了7-8月已经恢复至去年的同期水平。

以下是公司半年报给出的数据图，趋势还是比较明显的。

财务和经营方面，公司三季度和四季度将继续复苏并同比形成一定增长，通过研发部门的努力，公司已在核酸检测筛查领域取得显著突破，从而产生了额外的收入和利润。

应收账款方面，公司一季度末的应收账款有23.94亿元，较去年年末增加了1亿，二季度末应收账款减少至21.3亿元，这是已有部分团检到检的体现。同时，公司应收账款周转天数也从一季度的394天下降至219天，经营“转暖”也从资产负债表中得到了体现。

预收账款方面，公司一季度末是13.8亿元，二季度末是13.9亿元，增长不是很明显，而且比去年年末14.5亿元有所减少，这方面则是受疫情影响因素居多。

三、公司发展前景

对于美年健康，比较多的是阿里健康加入后，对公司有哪些积极的影响以及会产生什么化学反应。

2019年10月，阿里网络及一致行动人杭州信投合计受让了美年健康10.82%的股权，随后又通过定增继续增持，成为美年健康的第一大股东，截至2020年6月，阿里系占股19.49%。

阿里的进入，有望带动公司个检业务增长，更关键是在现有基础上，阿里可以加速提升数字化、智能化发展水平，加强信息化中后台建设，共同构建协作创新技术平台，打造智能健检3.0。

一方面，数据化升级主要是能为美年开源节流，提升用户体验，开拓体检服务增值业务，同时积累数据，沉淀数据技术体系，对未来大数据分析做准备。

另一方面，中后台建设能够提升内部管理水平，通过SaaS平台，600多家门店可以实行统一管理，医护交互更智能化，建设医学诊断平台，然后提升医质。

所以，公司下半年计划加大团检和个检量的提升和回流，大力开发央企、国有企业其他集团性质的用户，巩固现有团检市场的优势。同时，公司将大力开拓个检市场和优质渠道，加大力度开发央企等大型优质客户的集团订单，进一步完善专业体检和健康管理服务，相信整体业绩在下半年至少可以是谨慎乐观，有望恢复增长。

最后，拉长时间看，我们和公司高管聊下来，美年未来3-5年仍将保持较快速增长，主要有以下几个方面，也和大家进行分享：

（1）公司牢牢把握内部管理和品质提升，坚持品质驱动和创新驱动，质量提升、人才引进、技术引进等持续推进，重点学科和环节提升服务质量。在阿里帮助下，集团管理系统正在得到优化，信息系统的提升会进一步提升管理效率，降低内控风险。

（2）国家卫健委在质量评估的关键指标上，对标公立医院，现在有一些指标已经达到公立医院水平。通过提升品质和服务，持续提升客单价，逐步回到正常水平（目前偏低）。效益提升后，再不断加大人才和医疗投入，形成正向循环。目前公司的设备和服务优势非常明显，品牌公信力也在不断提升，提价空间大，假设客单人均提升50元，3000万人次就对应15亿毛利。

（3）公司产品端的创新也是公司的优势，综合管理服务、医疗质量方面向公立医院看齐。今年持续推出新产品，线上线下同时发力，比如刚才提到的结直肠癌筛查、肺结节筛查和诊断等，技术领先型的产品会进一步提升公司竞争力，建立优势。

最后，简单看下之前调研公司收益比例，仅以3个月为期。