【2万个红包】债市，何时柳暗花明？
蛇年伊始的债市开局，仿佛经历了一场“倒春寒”。
十年期国债收益率从1.6%附近快速上升至1.9%附近。不少投资者经历了这样的复杂心理过程。
「看淡波动—调整补仓—再跌再补—补不动了—犹豫卖出」
债市“每调买机”的逻辑发生改变了吗？什么时候才能布局？今天再次聚焦债券基金，扒开里面的投资真相。
真相一：
2024年收获债牛行情
回顾2024年债市行情，可谓是在质疑中成长，给了空头一记暴击。
中长期纯债基金平均收益4.70%、短期纯债基金3.05%、大火的利率债指数基金5.49%……
只要保持希望，惊喜就会不期而遇。
但不难发现，与2024年债券市场收益率整体呈现单边下行趋势不同，2025年债市情况更加复杂，波动也在加剧，这也给我们债基投资一个启示：在波动中寻找机会，同时也需适当降低自己的投资预期。
数据来源：iFind，20240101-20241231，指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩
真相二：
利率下行，从来不是一蹴而就
近期，10年期国债收益率呈现出“V字型”形态，几个具体的关键节点我们一起复盘下：
12月3日----收益率下破2%
12月10日----收益率下破1.9%
12月13日----收益率下破2%
12月23日----收益率下破1.7%
1月3日----收益率下破1.6%
2月25日----收益率升至1.8%
3月12日----收益率逼近1.9%
收益率下行或是未来大趋势，但下行途中也并不是一蹴而就，而是一波三折。
数据来源：wind，20240101-20250312，历史数据不预示未来
真相三：
股市与债市存在跷跷板效应
股债跷跷板效应，指的是股市和债市此起彼伏、此消彼长的现象。股市行情向好时大量投资者涌向股市，导致债市被抽水从而下跌，反之亦然。不过这一现象并非必然，历史上股债双杀、股债双牛的市场也曾数次出现。
开年以来，债市延续弱势调整，资金面进一步收紧，股债跷跷板效应再现。
数据来源：choice，20110101-20250224，指数历史表现不预示未来
真相四：
一般而言，债市“上有顶、下有底”
国内债市整体呈现“上有顶、下有底”的形态。回顾债基2011年以来的走势，不难发现相比股市，每一次回调持续时间较短，而且历史每次回调后都慢慢迎来了修复。
如何看待每一次债市调整？
「警惕期待一直涨的心态，短期调整反而有利于债市健康」
数据来源：choice，20110101-20250224，历史数据不预示未来
真相五：
债市，未到变盘时刻
目前的债券市场，可谓是多空双方分歧最大的时段之一。多头，顾名思义，看好债市行情，即使调整也不会贸然卖出、坚定持有；相反空头则更耐人寻味，它或许是潜在的多头，即等待调整再买入的多头。
那债市到变盘时刻了吗？或许未到，理由有三：
❶资金面偏紧或不可持续，资金持续偏紧面临信贷投放受限和加剧银行净息差压力双重约束，趋势上不可持续，我们也看到跨月后资金面如期在两会维稳行情下边际转松。
❷基本面数据稳定性尚待观察，目前通胀维持低位，实际利率仍然偏高，当前就定价货币市场转向甚至是加息，还为时尚早……
❸特朗普上台后外部环境具有不确定性。本轮对华加征10%关税预计将是起点而非终点，外部环境存在恶化可能。
真相六：
债基—资产配置的压舱石
A股中，没有哪类资产是常胜将军，而债基作为资产配置的“打底”优选，愈发受到投资者的喜爱。2003年以来，沪深300指数累计涨幅256.54%，中证综合债指数涨幅140.48%。
如果股债搭配配置呢？
如图所示，股债3:7搭配累计涨幅为314.42%，1:1搭配累计涨幅则达382.75%。
配置，自有千钧力量。
数据来源：wind，20030101-20241231，历史数据不预示未来，仅供举例说明，不构成投资建议。
真相七：
右侧顺势而为
性价比或优于左侧布局
当下如何操作，想必是困扰很多南粉的一个难题：跌到位了吗？收益回吐、亏本了要不要卖？
南方基金观点认为目前基本面仍处于复苏阶段，债市中长期下行趋势并未扭转，但当前全球经济复苏步伐不一、政策环境复杂多变的背景加剧了债券市场下行中的波动率。波动是投资旅程中不可避免的一部分，尤其是低利率环境下，投资者应适度降低对债券基金的预期回报。
对未上车的朋友来说：短期可能还会经历一段震荡磨顶的阶段，左侧投资者可尝试倒金字塔建仓，右侧信号可能还需等待。
对于已在车上的朋友来说：就像逆风骑行，骑行体验肯定不佳。短期内不如停下等风过，对波动敏感的客户可考虑短债或货币基金来过渡；等到微风轻拂时（资金面缓解、长端收益率调整至底部区间）再考虑增配长债。
南方债市涨跌预报小程序，实时跟踪债市盘中行情，很好用的小功能欢迎大家体验并转发。
真相八：
南方债券指数基金，历史表现优异
债券指数基金，顾名思义指的是跟踪债券指数的基金，具有持仓透明可见、工具属性突出、交易成本低廉等优势。
南方基金债指I份额家族，形成了不同久期产品矩阵，满足投资者多样化的债券资产配置需求。
真相九：
股债均衡配置，进可攻退可守
2025年，市场波动加剧，单纯依赖某一资产便轻松超越99%投资者的时代或已过去。而在资产配置策略中，股债均衡配置是大家较为熟悉的一种。
南方泽享，定位二级债基。双将联袂加持，助力稳健投资②。
债券仓位≥80%，债做底贡献基础收益；
股票仓位≤20%，多策略增强助力弹性收益。
投资有风险，入市需谨慎
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